观往知来：信用研究摸象简史

封面来源：《九品芝麻官》、《大空头》信用评级是一个历史悠久并且在不断变化的行业。最早的评级机构诞生于美国。可追溯的第一个评级报告是1909年穆迪公司发布的第一份铁路债券评级报告，适逢美国当时的以铁路和石油结合的工业化进程，需要大量的外部资金进行融资,在此之前大部分债券都是政府类债券、包括“新大陆”的联邦政府、旧欧洲的王室，往往以战争名义举债，面对的是私营企业，而且属于当时社会相当前沿的行业，所以需要第三方出具评级意见，由此开始成为常态化。时过境迁，我国最早的评级公司在20世纪80年代末就诞生了，彼时大洋彼岸的垃圾债市场初具规模，中国刚刚兴起了一波乡镇企业浪潮，第一部《公司法》还未颁布。在相当长的时间 ………………………………