机构杠杆季节性回落 | 微观结构跟踪

核心观点过去一周，除基金外，其余核心机构的交投情绪均有减弱。过去一周（2024年1月22日-2024年1月26日）：除基金外，其余核心机构的交投情绪均有减弱。1、边际成交力量：（1）交易盘：基金对7-10Y利率债持仓显著提升；货基主要配置存单，对二永等其他券种增持力量收敛；理财小幅增持存单和1Y以内信用债；券商主要增持3-5Y和7-10Y利率债；（2）配置盘：保险整体持债力量偏弱，对7-10Y利率债、20-30Y利率债、存单等券种仍以增持为主；农商行对3-10Y利率债的持债力量大幅减弱。2、机构久期：中长期债基久期水平继续回升；分机构来看，基金成交久期先降后升，主因对7-10Y和20-30Y利率债持仓有先弱后强的切换；保险成交久期显著回升，主因对20-30Y利率债买入力量增强；理财成交久期回升，主因对短端的配置力量逐渐减弱；券商成交久期回升，主因 ………………………………