基于CAPE的行业轮动策略

导读1、 作为西学东渐--海外文献推荐系列报告第一百一十二篇，本文推荐了Bunn、Staal等于2014年发表的论文《Es-cape-ing from overvalued sectors: Sector selection based on the cyclically adjusted price-earnings (CAPE) ratio》。2、如何进行行业选择是投资决策中的难点之一。有些行业轮动策略从经济周期角度出发，认为周期的不同阶段对应优势行业不同，通过配置优势行业可以获得超额收益。但这种方法的问题在于难以划分经济周期，与优势行业之间的对应关系也不一定稳定，同时也不一定符合经济逻辑。3、本文提出了一种基于相对估值水平的行业轮动策略，发现通过做多价值被相对低估的行业可以获得超额收益。具体来说，作者先计算每个行业的CAPE指标，然后对指标进行行业中性化处理，生 ………………………………