【广发宏观陈嘉荔】美国财政可持续性探讨及其对资产的影响

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔gfchenjiali@gf.com.cn广发宏观郭磊团队摘要第一，2024年6月18日，美国国会预算办公室（CBO）发布对未来10年预算的最新展望，CBO预计2024年和2025年美国财政赤字率可能分别达到7.0%和6.5%，并在未来10年保持在6%左右水平，远高于过去50年3.7%的均值。4月17日IMF发布的最新全球财政跟踪报告预计美国财政赤字可能在2025年达到7.1%（2019年为5.8%，疫情最高点为13.9%），并在中期维持在6%以上。简单来看，美国高财政赤字率有长期化的倾向，这是近年海外宏观面最大的变化之一。如何看待其高赤字率的长期化是一个重要问题。第二，从成因上来说，美国高赤字率源于其在疫后选择了用政府部门加杠杆来对冲私人部门衰退风险。这一模式的成本是其赤字率飙升、通胀中枢走高，货币政策以“走钢丝”的方式逐步调整；收益是美国经济绕 ………………………………