【浙商银行FICC·固收日报】季末小波折可能性正在累积

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一、境内市场 1、市场情况 临近季末，虽然资金面仍然略偏紧，大行融出减少，隔夜和7天继续保持在2%以上的水平。但最近几天市场对季末和跨季后的流动性预期仍然乐观，不少机构仍期待下午盘以低价资金平盘。周三偏高的隔夜和7天回购并没有对中短券形成任何压力，3年期以内利率债全天仍下行2BP以上，存单全线下行1BP。3-5年的曲线终端品种表现依然亮眼，收益率创年内新低，5年期政金债接近2%的关口。长端看，虽然日内权益市场对利率走势影响较为显著，但在权益市场收盘后收益率再次回归下行态势。 显然目前的债市走势体现的预期一方面是流动性偏紧仅仅是暂时的，隔夜和7天回购利率迟早会下去；二是继续看风险资产的弱势和曲线的平坦化。不过需要注意的是，季末资金摩擦比较多，资金稳定性较平时下降，容易出现资金利率的明显起伏 ………………………………