一图一逻辑：当贸易逆差遇上避险货币——日元的驱动

本文来自熵一全球宏观，作者：余志红、胡志成；由扑克财经App授权发布，并在扑克财经App上发布。如需转载，请联系原作者。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。日本是较典型的出口型经济体，其汇率表现与贸易帐密切相关。理论上，贸易逆差时日元趋于贬值，贸易顺差时日元趋于升值，通过汇率变动将引致贸易账的自发调整。这种关系在日元汇率与贸易余额的相对变动中有较明显的体现。但日元还有一个明显的特征，就是避险属性。从VIX指数来看，当标普波动率上升的时候，日元都倾向于升值。一种解释是，当危机来临，日本债权人将倾向于抛售外币资产并将资金撤回国内（换回日元），以规避资产价格的不利波动，这将对日元汇价构 ………………………………