【华泰固收|利率】再论长期利率走势——债券策略周报

张继强     S0570518110002     研究员  仇文竹     S0570521050002     研究员吴宇航     S0570119090051     联系人   报告发布时间： 2021年08月01日摘   要核心观点我们上周判断隐债政策、地产调控及疫情等助攻债市。我们在2019年曾对长期利率走势做过探讨，摆脱城投地产依赖症、资本回报率降低、高杠杆且向政府部门集中、中外债市互通等决定了长期利率中枢将逐步下行，近期的政策强化了这一判断。我们仍认为，债市上半年注重结构性机会，下半年多做β机会（利率债）。政治局会议中“窗口期”的表述消失，经济、疫情等决定债市处于顺风阶段。“5年利率债+超长利率债+产业债短端+中部区域主流平台短端”组合表现良好，IRS或有补涨，曲线平坦概率偏大，保持 ………………………………