【外汇商品】美国回购危机复盘与推演——美元货币市场月度观察2023年第四期

余    律   兴业研究公司外汇商品研究员郭嘉沂   兴业研究公司首席外汇商品研究员美元流动性本期专栏：从美国GSIB看美元流动性。美国主要GSIB通常以逆回购、外汇掉期等方式传递流动性，资金来源方式包括匹配账簿型和储备金消耗型，后者在金融危机后更受欢迎。面对季末监管、TGA余额增加、美联储缩表，美国主要GSIB会适度增加在回购和外汇掉期市场的短期美元贷款。2019年美国回购危机，银行体系实际可挪用的超额准备金稀缺，美联储重启回购便利增加GSIB匹配账簿型融资，及时阻止了流动性危机的进一步扩散。当下由于准备金环境较为宽裕，回购便利机制常态化，短期内类似2019年的危机重燃可能性较低。美联储9月议息坚定鹰派，但近期部分官员立场受地缘政治不确定性、美债收益率大涨影响而软化。9月，境内股债市资金净流出、央行逆 ………………………………