【兴证固收】待时守分——美债2024年中期策略

投资要点一、美国基本面：软着陆路径强化居民收入和消费内生增长驱动美国基本面进入景气循环，短期看居民消费仍有韧性。住宅投资企稳回升，非住宅投资中结构投资有望传导至设备投资，固定投资处于上升通道。2024年美国财政政策继续发力，宽财政一定程度对冲紧货币对基本面的扰动。二、 美国去通胀的最后一公里： 美国核心PCE离联储目标尚有距离，核心服务是通胀粘性的主要支撑。房租和薪资增速是核心PCE的主要支撑，短期看粘性仍然很强。美国通胀的风险不在于大幅反弹，而是下行趋势止步不前。三、美国以外经济体如何？欧元区货币宽松空间打开助力基本面边际走强。日本并没有彻底走出内需不足的问题，汇率问题制约了货币政策空间。新兴市场经济体增长预期好于发达市场经济体。四、美债策略：等待更好的配置时机。在去年 ………………………………