短期流动性短缺反而推升了后续降准的必要性

短期流动性短缺反而推升了后续降准的必要性申万宏源宏观周报 · 第101期秦泰 博士贾东旭申万宏源宏观 主要内容周观点：短期流动性短缺反而推升了后续降准的必要性近两周逆回购操作方向反复，资金利率大幅上行。继上周（1月18日-22日）银行间短期流动性有一定紧张态势之后，本周央行再称因“月末财政支出大幅增加”而连续净回笼到期逆回购资金，导致1月末银行间资金利率飙升至数年来高位。那么央行为何连续两周操作致资金面如此紧张？短期准备金操作旨在熨平月内财政节奏，而不是宣示中期货币政策导向。事实上，央行进行的准备金操作是分层的：短期准备金操作、以及中长期准备金操作，传导机制是完全不同的，所代表的政策含义也不在一个水平面上， ………………………………