大象起舞，兼具增长与红利回报的综合体-腾讯控股中期点评

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作者丨 知常容鸡蛋面 编辑丨知常容鸡蛋面 引言：腾讯控股经调整利润对应 2023/2024E 市盈率分别为 20.4/15 倍，我们按 1000 亿港币回购及 20% 现金派息比例， 2024 年股东回报约 1477 亿港币，股利支付率 约68%，增强型股息红利约4.2%，若股价持续表现低迷，预期股东回报绝对值将保持较好水平。 截 至8月16日 南非报业还持有 腾讯 约22.66亿股 ， 目前最新持仓占比24.26%，腾讯现阶段每年大概可回购约3-3.5亿股。 作为国内互联网平台中竞争力最强企业，公司增值服务、广告业务、金融科技对收入驱动在轮番进行，收入增长韧性仍然充足。以 2024E 为基点，预计未来 5 年利润端能够实现 5%-8% 复合增长，即便 PE 不再具有弹性，投资者也有望实现 8% ± 4% 投资回报。 24H1 腾讯实现收入 3206 亿，同比增长 7.2% ，经调整净利润 1076 亿，同比增长 53.5% ，其中， 24Q2 季度实 ………………………………