【东北晨会1129】年底效应有限，反弹和风格不变/银行行业、公募REITs周报/天振股份、威腾电器等/活动邀请

 如需获取更多研报内容和精彩活动，请扫码登录小程序。总量研究【东北策略邓利军】策略专题：年底效应有限，反弹和风格不变。年底影响市场趋势的因素中，经济基本面>政策预期>外部冲击>信用与流动性>机构持仓。复盘来看：（1）基本面是决定12月市场趋势的核心因素，经济基本面较强时市场大概率偏强，如2006、2007、2019、2020年12月；盈利的影响相对滞后。（2）政策预期对年末行情同样有较大影响，历年中央经济工作会议召开后市场普遍上行，若政策有望在短期落地则上升幅度更为明显。（3）年末外部冲击对市场影响较大，且若基本面偏弱则负面冲击更为显著，如2011年标普下调美国银行评级、2013年的第二次“钱荒”、2017年的资管新规出台等。（4）信用与流动性的影响相对有限，更多是减缓负向波动或放大同向波动，如信用上行与流动性 ………………………………