【华泰建筑建材鲍荣富】鸿路钢构公告点评：2019年订单高增长再次验证增长逻辑

公告点评 鲍荣富 执业证书编号：S0570515120002方晏荷 执业证书编号：S0570517080007王涛 执业证书编号：S0570519040004王雯 执业证书编号：S0570119080192核心观点2019年制造订单实现高增长，验证中长期增长逻辑，维持“买入”评级公司发布2019年经营数据，2019年新签订单149.61亿元，yoy+26.8%，其中制造类订单138.1亿元，yoy+57.6%，工程类订单11.4亿元，yoy-63%，我们预计公司新签制造类订单或已达到产能极限，下游较为饱满的需求未来有望继续支撑公司快速扩产后产能利用率的提升，而公司工程类订单明显收缩，符合公司向制造转型的战略方向。我们认为公司中长期成长逻辑再次得到验证，未来制造业务有望实现产量及吨净利双升，饱满需求有望带动公司产能利用率提升速度超预期 ………………………………