星瀚投资2021年半年度报告

一. 宏观与策略 回顾2021年上半年，疫苗接种率快速渗透，全球主要经济体重启经济活力。宽松的货币政策和财政刺激，带动需求复苏，叠加产业链错配，使得商品价格大涨，全球通胀抬头，美国5月核心PCE价格指数更是创出1992年以来新高。但美联储依然认定通胀是暂时性的，没有放慢扩表的速度，覆水难收，债务扩张型经济需要低利率环境来保驾护航。下半年美国经济或步入“类滞胀”，经济走弱、通胀高位震荡。 国内经济情况有所不同，疫情控制良好，出口强劲，货币政策在去年已回归中性，在稳增长压力相对较小的窗口期，腾挪空间主动化解存量风险。大国博弈持久战背景下，国内会更注意把握宏观调控的节奏，货币政策也倾向预调微调，映射到A股市场上趋于 ………………………………