【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊：2019H1点评：符合预期，4价和9价HPV疫苗驱动业绩高速增长-20190829

事件：2019年8月29日，公司公布2019年半年报。2019年上半年公司实现营业收入50.39亿元，同比增长143.2%；实现归母净利润11.47亿元，同比增长68.1%；实现扣非归母净利润11.77亿元，同比增长71.85%。经营性现金流净额1.63亿元，同比增长1,151.57%。4价和9价HPV疫苗驱动业绩高速增长，AC-Hib三联苗受存货有限导致表现较为平稳。2019年上半年公司自产AC-Hib三联苗、代理默沙东4价HPV疫苗及9价HPV疫苗三大品种贡献主要收入和利润。以AC-Hib三联苗为代表的自主疫苗产品实现收入5.75亿元，同比增长2.01%；我们预计三联苗销售200-250万支左右，受现有存货量有限导致销售量相对保持稳定。以HPV疫苗系列、五价轮状病毒疫苗为代表的代理产品贡献收入44.23亿元，实现200.98%的增长。中国HPV疫苗市场 ………………………………