主要观点总结
本文主要介绍了投资条款清单（Term Sheet）的概述和作用，包括核心条款和其他具有法律约束力的条款。核心条款包括融资估值条款、清算优先权、反稀释保护条款等。其他条款包括保密责任、排他期和费用分担等。文章还介绍了现实中的案例，如OpenAI CEO的Sam Altman的TS和真格基金的公开一页纸TS，强调了TS的作用和重要性。
关键观点总结
关键观点1: 投资条款清单（Term Sheet）是投资机构对创业公司进行股权投资时的原则条款框架性约定，有助于明确双方需求、减少后期高额成本，并提前进行风险识别和管理。
TS涵盖了多方面的内容，包括投资前提条件、投资安排、估值、清算优先权、反稀释保护、分红权等。
关键观点2: 核心条款是TS的重要组成部分，包括融资估值条款，涉及公司估值、融资金额、占股比例和交割先决条件等；清算优先权是保护投资人利益的重要条款；反稀释保护条款防止后续融资轮次中投资人股份价值稀释。
这些核心条款对于投融资双方而言具有重要意义，明确这些条款有助于保护双方利益，降低风险。
关键观点3: 除核心条款外，TS还包括其他具有法律约束力的条款，如保密责任、排他期和费用分担等。这些条款有助于保护企业核心技术和商业机密，防止信息泄露；排他期条款则保护在投决流程中的投资者利益，避免中途被其他投资机构替代。
这些条款的设定有助于规范投融资双方的行为，提高交易的透明度和可靠性。
关键观点4: 现实中存在简化TS的趋势，如真格基金公开的一页纸TS。这种趋势反映了部分投资机构为了提高投资效率而尝试简化合作流程的做法。简化TS有利于明确核心条款，降低期间成本，提高交易透明度和可靠性。
虽然简化TS的做法在国内尚未普及，但已有不少投资机构开始尝试这种做法，以提高投资效率和合作效果。
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导 读 THECAPITAL TS可被视为投资者与项目方双方签订的“君子协议”。 本文3520字，约5分钟 作者 | 融中研究 来源 | 水母研究 Term Sheet概述 投资条款清单，全称Term Sheet / Term Sheet of Equity Investment（下称“TS”），是投资机构对创业公司进行股权投资时就投资交易双方初步达成的原则条款框架性约定，于投融资双方在产生初步合作意向时签订，也是后续开展尽职调查的前提，有助于提前明确双方需求、减少后期谈判和尽调等高额成本，并提前进行风险识别和管理。因此，TS可被视为投资者与项目方双方签订的“君子协议”。 一份TS文件中一般会包含的内容一般包含投资前提条件、投资安排、尽调安排、估值、清算优先权、优先分红权、反稀释保护条款、回购权、保护性条款、员工期权计划、公司上市等条款，但这类条款不具备法律约束力。TS中有法律强
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