华泰 | 互联网：看好音乐流媒体板块估值提升

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本篇报告主要分为三个部分：首先对海外音乐产业的分工体系进行介绍，然后结合国内与海外对比论述了国内流媒体平台的差异化价值，最后对全球音乐产业链条上公司的估值体系进行分析。不同于市场认知，我们结合产业链分工、市场空间测算、盈利能力天花板的探讨和估值体系分析等方面提供了差异化的研究视角。我们整体看好国内外流媒体平台长期的成长空间，尤其考虑到，国内流媒体的产业链重塑能力和产业链估值定价可比性，这两方面来看，国内流媒体平台都是中长期的优质投资选择。 点击小程序查看研报原文 核心观点 音乐纵深布局能力强，看好国内流媒体平台长期价值 基于产权关系的约束和保护，音乐产业形成了明确分工和产业链上下游的关系，海外成熟市场为国内提供了良好的参考标尺。 从空间来看 ，国内相比欧美市场在线上 ………………………………