【年报点评|锦江股份】业绩基本符合预期，短跟RevPAR长看激励&整合优化-国信社服曾光团队

欢迎关注国信社服曾光团队公众号报告摘要2018年公司业绩增长23%，基本符合预期2018年，公司实现营收146.97亿元/+8.21%；归母业绩10.82亿元/+22.76%，扣非后增9.88%， EPS1.13元/股，基本符合预期。Q4收入增5.31%，但扣非业绩下滑较明显，预计主要是费用增加、资产减值损失扰动等影响。结构升级助推RevPAR提升，酒店开店计划超额完成2018年，境内酒店RevPAR增5.83%(OCC-2.69pct/ADR+9.46%)，结构升级驱动；同店RevPAR增2.60%，中高端/经济型各+4.54%/ -0.63%，对应境内酒店收入/业绩+9.76% /+9.74%。其中，铂涛收入增8.73%，加盟扩张和供应链整合助力下，业绩/归母业绩+49.84%/+72.03%。维也纳收入增20.00%，但业绩+12.47%，激励强化，成本费用增加影响。原锦江系收入增3.61%，业绩因整合成本费用增加，计提 ………………………………