油脂：供需趋于宽松，下半年熊市在征途

摘要：供应方面：下半年供应呈上升预期较强。豆油，南美大豆供应由预期转为现实，国内集中到港压力料将于6-7月后弱化；北美下半年前半期“天气市炒作”预期或将利多豆油；国内豆油供应存上升预期，但料上升将主要体现于4季度。棕榈油，延续增产年预期，3-4季度产量料将先升后抑。菜油，中加关系不解仍是限制进口菜籽、菜油供应上升的主要阻力，另后期菜系将面临国内外增产的不断施压。消费方面：结合油脂下游成交、主要产消国库存分析，本年度油脂下游需求回归常态概率较大，故料下半年下游需求环比将回升，但同比呈下降趋势。油脂总结：综上，通过以上供需基本面估算，预计供应上升、需求持平下降，20/21年库存将同比上升，下半年供需同比 ………………………………