主要观点总结
本文主要分析了制造业的整体状况，中游装备行业的盈利驱动力，行业周期，以及中游装备行业的竞争格局。文章指出，制造业总体处于被动补库状态，盈利增速较弱，景气度有待提振。中游装备行业的盈利驱动力各有侧重，本文采用了杜邦法对各个二级行业的ROE驱动力进行分析。行业周期方面，多数中游装备子板块的营收和ROE处于下滑状态。竞争格局方面，近6个月，光伏设备、电网设备、电机等板块竞争较为激烈，而装修装饰、电池、军工电子等板块的竞争格局有所改善。最后，文章指出了宏观经济波动、市场竞争加剧、成本上涨、政策调整等风险因素。
关键观点总结
关键观点1: 制造业总体状况
制造业处于被动补库状态，盈利增速较弱，景气度有待提振。
关键观点2: 中游装备行业盈利驱动力
中游装备行业的盈利驱动力包括销售净利率的提升、总资产周转速度的加快和资产结构的调整等。
关键观点3: 行业周期分析
多数中游装备子板块处于周期下行阶段或产能下行期，需要寻找结构性机会。
关键观点4: 中游装备行业竞争格局
近6个月，光伏设备、电网设备等板块竞争较为激烈，而装修装饰、电池等板块的竞争格局有所改善。
关键观点5: 风险提示
存在宏观经济波动、市场竞争加剧、成本上涨、政策调整等风险因素。
文章预览
摘要 制造业总体处于被动补库状态，盈利增速较弱，景气度有待提振。 截至到2024年7月份，制造业整体收入增速连续三个月维持在2.9%的水平，相较于年初有所下滑，而存货同比有所抬升，7月份，工业企业存货同比为3.70%，从库存周期上去判断，结合PMI以及工业利润同比这两个制造业景气度指标仍为弱势，我国的制造业处于被动补库状态，需求呈现弱势水平。 中游装备行业的盈利驱动力各有侧重 。 本文采用了杜邦法对各个二级行业的ROE驱动力进行分析。在我们的观察中，装修装饰、工程机械、地面兵装等行业的盈利能力提升主要得益于销售净利率的上升；而自动化设备、特钢、航海装备等行业的营运能力提升，则体现在总资产周转速度的加快；房屋建设行业则通过资产结构调整，即权益乘数的上升，来驱动其ROE增长。专业工程、水泥、玻璃 纤
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