【天风Morning Call】晨会集萃20190424

点击下方”阅读原文“，收听往期录音重点推荐 【宏观】这次不一样吗？——13和16年的两次政策转变。当前经济周期类似2012年末-2013年初和2016年上半年，从经济短周期（库存周期）的静态位置来看，经济运行的位置大致处于衰退后期和复苏前期的被动去库存阶段；从经济增速的动态趋势来看，实际和名义经济增速的快速下滑告一段落。经济周期的相位变化一般会带来相似的货币政策基调变化,本轮货币宽松周期的顶点出现在2月，参考2013年和2016年的情况，货币政策从观望到收紧大约4-6个月。从近期相关会议的表述中推断，货币政策的边际变化方向为略偏紧，但整体基调仍偏宽松，政策的短期目标依然优先，但中长期目标的权重有所提升。因此，逆周期的政策暂时不会 ………………………………