长江家电 | 家电行业地产影响深度研究：周期以往，皆为序章

报告要点销量：反弹立竿见影，结构趋于稳定地产对家电行业影响滞后周期并不平稳，从历史数据来看，厨电滞后周期约为3-4个季度，白电约为6-7个季度，其中一二线城市贴近区间下限；2007年以来，受地产之外的需求驱动因素多元化及住宅库存、二手房调节作用影响，滞后周期总体有所缩短；值得注意的是，当地产见底反弹时，由于期房销售及住宅库存带来的交付平滑效应，家电与地产反弹走势几近同步或仅略有滞后；定量来看，商品住宅引致的需求占空调、冰箱、洗衣机及油烟机内销量比例分别不及37%、35%、35%及70%，冰洗占比相对平稳，空调则存在微弱下行趋势。价格：影响均价涨幅，不改升级趋势地产通过影响供需来影响家电终端产品价格，其中需求侧主要为财 ………………………………