我觉得对冲这种思想很值得思考

我觉得对冲这种思想很值得思考，然后在金融领域的其他方面也可以举一反三。

首先，对冲的一个核心问题就在于多空双方的内在联系。

对冲操作的安全性与收益最终取决于这种内在的联系。

如果多空双方是完全一致的资产，那么对冲操作是安全的，因为多空双方同涨同跌，而且久期与流动性类似，但收益会因为摩擦成本为负值，无法获得回报。

如果多空双方存在相反的关系，那么对冲操作的风险和回报都有可能很大，当多的资产上涨，空的资产下跌，这就是一个完美的对冲，但一旦逆转，这就变成了一个糟糕的对冲。

对于按揭贷款买房的人，买房也是一个对冲操作。

按揭贷款买房，本质上是一种多房产，空债务的对冲操作。

如果资产相对通胀升值，债务相对通胀贬值，那么这是一种完美的对冲。

但是，如果资产在通胀条件下不能同步升值跑过通胀，而债务则随着通胀升值（如更高利息），或者通缩情况下资产下跌，但债务是刚性的，那么这就是一种糟糕的对冲。

而且由于杠杆的作用，整个风险敞口不仅来自资产，更来自于债务，风险几乎是翻倍的。