白糖：原糖定价更为明朗

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【20250121】 白糖：原糖定价更为明朗  观点小结  核心观点：中性   外糖大幅下跌后，弱反弹，巴西定产、印度出口可能增加100万吨，但泰国出现小幅减产的预期，整体格局的估值应好于巴西火灾前。国内处于年前备货结束，年后则更多关注泰国出口及糖浆政策，以政策市为主。 国外生产：中性   巴西基本定产4000万吨，印度生产进度低于同期，泰国生产出现小幅减产预期，印度存出口100万吨的可能。 国内产销： 偏多   截至2024年12月底，本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨，增幅37.82%；全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨，增幅47.18%；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。 进口利润： 中性偏空   配额外进口利润好转，12月出现到港。预计12月进口食糖、糖浆均减少。 整体库存： 偏多   截至2023/24榨季末，食 ………………………………