【华泰固收|张继强团队】PMI整体偏弱，少数“亮点”难持续——2019年8月官方PMI数据点评

摘   要PMI数据概要：供需双弱，量价齐跌8月官方制造业PMI 49.5%，回落0.2个百分点，第4个月运行在荣枯线以下。分项指数几乎全面趋弱，仅出口订单因对美抢跑、汇率贬值略有修复。呈“供需双弱，量价齐跌”基本面特征。7月政治局会议重提“六稳”后，中美贸易摩擦在8月又出现升级态势，国内经济内生复苏的动力再次到受外部环境挑战，“六稳”压力增大，如何落地备受关注。本轮下行压力面前，结构性原因为主的判断决定宏观政策侧重供给侧方式激发经济内生活力，摒弃过往大水漫灌、放松地产老路，对高质量发展存较高诉求。也因此，本轮经济复苏的过程可能较为漫长，短期经济超预期回暖较难出现。 供需双弱，企业生产备货意愿低迷8月生产指数51.9%，回落 ………………………………