【今日推荐】以股为鉴端详债市—利率市场周度观察

顾怀宇    兴业研究分析师何帆        兴业研究分析师鲁政委    兴业银行首席经济学家 华福证券首席经济学家一、大盘指数与10年期国债收益率的关系从2016年以来的数据来看，股市与债市在大方向上存在“跷跷板”效应。这个规律在上证50这样代表着大盘蓝筹的股票指数上表现得最为突出。因为大盘蓝筹的股价与投资者的对于经济关系紧密，当投资者预期经济将会持续改善时，他们会在业绩反映在报表上前买入股票，此时股价领先盈利抬升，市盈率开始上行，我们的核心假设是10年期国债在中长期来看是反映经济基本面的，此时市盈率的上行与10年期国债收益率的上行是一个逻辑，反之亦然。其他股指中存在了很多周期性较弱的品种，比如上证综指、深证成指等就 ………………………………