【申万宏源金融】平安银行一季报点评：基本面拐点确立，ROE开启回升周期，上调目标价至21.19元

本期投资提示事件：平安银行披露2019年一季报，1Q19实现营业收入325亿元，同比增长15.9%，实现归母净利润74亿元，同比增长12.9%，1Q19不良率季度环比下降2bps至1.73%，超出市场预期。一季报盈利表现超出市场预期，营收、PPOP、归母净利润增速均站上双位数，ROE首次出现拐点，上调目标价至21.19，对应1.5X 19年PB。从营收到利润，平安银行一季报利润表各个维度较2018年均显著修复，1Q19净利息收入、净手续费收入、营业收入、PPOP及归母净利润同比增速较2018年同比增速分别提升10.2、9.2、5.5、7.5和5.9个百分点至11.2%、11.2%、15.9%、17.1%和12.9%。在核心盈利能力明显改善的情况下，平安银行大力夯实拨备，1Q19拨备覆盖率季度环比提升15个百分点至170.59%。更值得关注的是，1Q19平安银行 ………………………………