【国君宏观】地产新政后的通胀回升弹性——2024年5月通胀数据点评

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联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、郭新宇、刘姜枫 导读 地产新政落地后，居民单月早偿率有所回落，而同时通胀数据温和回升，是打破居民陷入低通胀预期的自我实现循环之关键。我们预计地产新政落地后，通胀回升弹性或有所增强，但也要谨防资产荒把居民行为重新拉入上述循环。 摘要 1、事件：5月CPI同比增速+0.3%（市场预期+0.4%），环比-0.1%；PPI同比增速-1.4%（市场预期-1.5%），环比+0.2%。 5月通胀保持温和回升态势。食品价格对CPI拖累减弱，核心CPI在出行价格和日用品价格双回落的前提下仍保持较强韧性。地产新政落地后，我们预计通胀回升弹性或有所增强，但也要谨防资产荒把居民行为重新拉入低通胀预期的自我实现循环中。 2、CPI：食品拖累减少，服务贡献略有下降。 1）多数食品价格环比回落幅度较4月均有所收窄， 其中鲜菜价 ………………………………