现实与预期，盘面修复已经开始_申万期货_商品专题_能源化工

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摘 要             5 月下旬国内纯碱期货盘面在摸高 2471 元后开始回落，玻璃期货则在围绕 1700 元宽幅震荡。 正 文   0 1 纯碱9月合约盛极而衰                    近期纯碱期货市场盛极而衰，期货盘面 9 月合约暂时终结了 4 月以来的多头趋势行情。市场在经历了 2 个月的连续上行之后驱动有所弱化。基本面角度， 4 月至今的行情，伴随着西北地区装置产量释放相对有限以及纯碱工厂的检修数量增加。因此，市场从前期对于供给的担忧逐步转变为对于检修产量损失为代表的供给端减量的预期。同时 5 月中旬房地产相关政策的进一步松动助推了市场对于未来玻璃消费的需求的乐观预期，并以此带动了对于纯碱估值的进一步提升，并且在 5 月底达到阶段性高点。不过，短期纯碱估值大幅提升后，但近端的实际消费难以支持。市场目前对于房地产政策 ………………………………