卷螺价差或在九月中旬扩张修复 ——螺强卷弱格局再转变

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GUIDE 核心观点 今年八月，阶段性“螺强卷弱”导致卷螺差加速下降至零线以下。当前螺强主因钢厂大幅减产恰巧适配淡季需求下行，导致螺纹供需矛盾不明显，而前期支撑热卷的强劲需求突然减弱，高供应下库存风险暴露，导致短期内 螺纹钢 基本面好于热卷，卷螺差逐渐缩小。 然而，当前“螺强卷弱”的格局或难以持续，卷螺价差在九月上旬或仍在负值区间波动，但中旬后有望向上扩张修复并重回50-100元/吨区间的潜力： 1）螺纹旺季需求成色或有不足： 虽即将进入季节性回升期，但房地产仍在筑底，且“特殊专项债”占比较高，实际用于基建形成实物工作量或有限；而热卷需求仍具韧性：制造业边际改善，且出口保持稳定，虽有下滑风险但速度或极为缓慢。 2）铁水或从热卷回流至螺纹： 螺纹产量自低位逐渐回升，伴随实际需求有限回升，总 ………………………………