【国信医药】华兰生物：疫苗高速增长，血制品表现平淡（三季报点评）

分析师：谢长雁 S0980517100003联系人：陈曦炳 chenxibing@guosen.com.cn摘 要■ 疫苗高速增长，血制品表现平淡华兰生物前三季度实现营收30.73亿元（+16.5%），归母净利润9.64亿元（+0.0%）；单三季度实现营收16.86亿元（+36.4%），归母净利润4.52亿元（-1.0%），四价流感疫苗放量推动营收端快速增长，血制品业务表现平淡影响利润增速。前三季度毛利率67.9%（+4.5pp），净利率31.4%（-5.2pp），销售费用率18.5%（+7.3pp），主要由于疫苗的销售占比大幅提升，产品结构改变。前三季度研发费用率4.7%（+0.8pp），单三季度研发费用6620万（+79.5%）。■ 四价流感疫苗快速放量，全年有望翻倍前三季度华兰生物共批签发四价流感疫苗867万人份（+87.7%），占全市场的57.3%，共批签发三价流感疫苗176万人 ………………………………