分部估值视角看海尔，为什么市值还有空间？

看分部估值：海尔智家市值应有几何？从分部估值的角度来看，高端品牌卡萨帝应该享有比大众家电产品更高的估值，另外，海尔在海外坚持自主品牌道路，应该享有比出口代工模式更高的估值。参考全球化企业的估值来看（见表7），品牌类的公司估值普遍高于代工类，高端消费品公司的估值中枢亦高于大众消费品公司。因此，我们给予2024年卡萨帝25x目标市盈率、内销（除卡萨帝）20x市盈率、海外业务18x市盈率，并假设私有化成功落地后，海尔智家H股较A股的折价率为25%，海尔智家2024年市值约为3754亿元。截至20201113，海尔智家私有化海尔电器完成后的总市值为2347亿元（考虑可交换债全部转股后的隐含总市值为2427亿元），计算未来5年复合收益率，当前对应A股持股股 ………………………………