【东北食品饮料李强】新乳业（002946）深度报告：布局全国，“鲜立方”引领高质增长

文章预览

三轮并购成就区域性乳企龙头，经营情况整体良好稳中有增。 立足西南，全国 布局 ，现旗下有 52 家控股子公司、 15 个主要乳品品牌、 16 家乳制品加工厂、 12 个自有牧场 。 2023 年营业收入 / 归母净利润分别为 109.87/4.31 亿元，同比增长 9.80%/19.27% ；主营 液体乳、含乳饮料和奶粉 等 乳制 品的 研发、生产和销售 ， 2023 年 液体乳营收达 97.55 亿元，同比增长 11.15% ，占总营收 比例为 88.79% 。 乳制品 ：竞争格局 “两超多强”，常温奶占消费主导。 1 ）市场规模： 2023 年中国乳制品行业市场规模 3875.93 亿元， 行业增速放缓， 预计 2025 年突破 4000 亿元。 2 ）市场格局： 伊利、蒙牛持续领跑，行业 CR2 达 58.5% 。 3 ）消费结构： 2023 年 牛奶 消费 量为 1590.15 亿元，其中常温牛 奶、 低温鲜 奶占比分别 74.48 % 和 25.52 % 。低温奶消费量有望随着杀菌技术的完善 ………………………………