石化丨行业盈利分化，中期油服工程景气向上：2019年中报业绩前瞻

文丨黄莉莉石化板块盈利分化，油服工程板块进入景气上行期；在PTA环节盈利大幅改善推动下，预计Q2化纤板块继续保持较快增长；当前行业估值处于历史低位，龙头企业估值具备修复空间。▍石化行业整体景气向下，油服工程、化纤板块保持较快增长。预计2019H1石化行业营业收入同比13%，归母净利润同比-17%；其中2019Q2营业收入同比 +12%，环比+7%，归母净利润同比-18%，环比31%。由于国内炼化行业供给增加而需求相对疲软，拖累行业上半年业绩整体下滑。但受益于行业景气底部回暖及中美贸易预期转好等因素，油服工程和化纤板块上半年料将保持较快增长，预计2019H1收入同比29%、43%，归母净利润同比29130%（基数低）、13%。▍行业盈利能力分化，预计2019H1毛利率18.0%，年化 ………………………………