【兴证固收.转债】IVD流通领域领先企业——润达转债投资价值分析

投资要点润达转债（评级AA，发行规模5.5亿元）下修条款为“15/30，90%”，再度保护较好，预计目前平价下其上市首日价格109-113元。估算中签率在0.006%左右，打新参与没有异议。公司受益于国内IVD（In-Vitro Diagnostics，体外诊断）行业规模的较快增长，2019年引入国资增强融资支持，但流通领域偏低的盈利能力和存在改善空间的流动性可能是其股价上行掣肘。整体而言，二级市场上的决策可能需要谨慎一些。润达医疗主要通过自有服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持，2019年其试剂及其他耗材产品营业收入占比超过95%。公司近几年通过并购整合方式不断扩大业务涉足地域，2017年已基本完成市场战略布局，2018年进一步落实渠道扩容，将业务范围快速覆 ………………………………