国海海外·陈梦竹 | 网易-S（9999.HK）2024Q3财报点评：端游强劲增长，关注后续产品释放节奏

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事件: 2024年11月14日公司公告2024Q3财报，2024Q3实现营收262.1亿元（YoY-3.9%、QoQ+2.8%）；归母净利润为65.38亿元（YoY-16.6%、QoQ-3.3%），non-GAAP归母净利润为74.99亿元（YoY-13.3%、QoQ-4.1%）。 我们的观点： 1、主要财务指标分析： 网易2024Q3实现营业收入262.1亿元（YoY-3.9%、QoQ+2.8%）；归母净利润为65.38亿元（YoY-16.6%、QoQ-3.3%），经调整归母净利润为74.99亿元（YoY-13.3%、QoQ-4.1%）。毛利率同比小幅上升至62.9%（YoY+0.6pct、QoQ-0.1pct），销售费用率14.5%（YoY+1.4pct、QoQ+0.8pct）、研发费用率16.9%（YoY+0.9pct、QoQ-0.6pct）、管理费用率4.2%（YoY-1.3pct、QoQ-0.1pct）。 2、游戏业务： 2024Q3游戏及增值服务实现收入209亿元（YoY-4.2%、QoQ+4.0%），毛利率由于产品组合变动而环比下降至68.8%，其中端游收入同比强劲增长29%，手游受到基数影响同比下滑10%。网易游戏推出热门新品，现有游戏成功拓展 ………………………………