【兴证固收.利率】实体融资不强，财政蓄势发力——5月金融数据点评

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投资要点 2024年5月新增人民币贷款0.95万亿元（2024年4月为0.73万亿元），新增社融2.06万亿元（2024年4月为-0.07万亿元），社融同比增速为8.4%（2024年4月为8.3%），M2同比7.0%（2024年4月为7.2%）。 一、 5月新增社融总量回升至季节性水平，主因国债发行净融资明显加速。 5月社融明显回升，主要受到国债发行的影响。或因为今年新增地方专项债项目申报时间滞后，以及审批趋严、审核周期延长，地方债累计净融资进度弱于往年，5月中下旬以来有所改善。与之相比，聚焦支持“两重”项目的超长期特别国债发行自5月份开始明显提速，对政府债券起到较大的支撑作用。考虑到6月往往是财政支出较积极的时间，财政蓄势发力值得期待。 二、信贷方面，居民均不强，票贴利率处于季节性偏弱水平，或指向当前经济面临有效需求不足。 居民部门来看，短期贷款和 ………………………………