冬储补库在即，煤价反弹可期【煤炭周报|德邦翟堃能源有色】

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投资要点 冬储补库在即，动力煤价预计高位持稳 。 A）价格及事件回顾： 本周环渤海动力煤Q5500动力煤价格下跌至857元/吨（环比-1.3%）。产地方面，主产区产销正常，整体供应稳定。坑口方面，终端现阶段需求难有释放，坑口维持长协拉运。港口方面，大秦线检修下，日均发运量较为稳定，发运成本倒挂下，贸易商观望情绪浓厚。下游方面，当前仍处用电淡季，短期供需博弈，价格走势或偏窄幅震荡。 B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。 i）水电预期减弱： 7月下旬以来，长江流域来水持续偏少，10月18日，三峡水库入库流量为11200立方米/秒，较上月同期下降20%，水电出力偏弱，火电补位效应愈强； ii）冬储采煤支撑需求： 随着北方省份陆续开启供暖季，电厂日耗随之提升，冬储采煤支撑需求。 iii）非电需求有韧性： 根据Mysteel ………………………………