【东兴零售】四角度揣摩居民消费的四种写法

报告原名：四个视角全面看待居民消费降速的四个问题别称：真相只有一个，谁杀死了居民消费 投资摘要 针对居民消费降速、消费降级、消费能力和消费结构变化趋势的争论屡屡听闻，且越演越烈。我们对居民消费降速的讨论围绕四点，即居民消费的升级、降级、降维和分化，以期定位当前阶段居民消费变化的所处位置，并借以判断未来居民消费增速的变化。若想正确判断居民消费的未来变化，则首要任务是明确消费降速的核心原因是什么。本篇报告将从居民外部杠杆（借贷）、生活成本（租金&房产）、居民收入（税收、社保和棚改货币化淡出）以及消费结构变化这四个视角，对当前阶段居民降速的原因进行简要分析：外部杠杆：非银行端消费贷体现居民对于外部杠杆的需求，央行今年上半年对于P2P、小贷平台和信托通道等的集中清理间接打压 ………………………………