金融周期约束下的基建扩张

来源  |  文涛宏观债券研究编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处摘要在经济下行阶段，基础设施投资由于政府直接可控、政策传导畅通、短期直接提升经济指标等优点而成为政策部门稳增长的主要着力点。在需求端消费、地产投资、出口动能同时有回落压力的情况下，政策适度发力促使基建投资边际扩张，有利于经济运行的总量平稳。考虑到投资的融资约束，2018下半年基建投资的边际扩张受到金融周期回落的约束。金融周期回落对基建投资扩张的约束在于，依靠货币与信用扩张支持大投资大建设的传统模式难以复制，货币与信用相比于历史水平的低速增长意味着在增量有限的情况下，盘活存量金融资源、提高货币与信用投放效率的重要性上升。在金融周期 ………………………………