年内PPI同比或难转正——2024年6月物价数据点评

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平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 常艺馨   投资咨询资格编号：S1060522080003 核心观点 事项： 2024 年 6 月 CPI 同比 0.2% ，较上月略有回落； PPI 同比 -0.8% ，较上月回升 0.6pcts 。 当前中国 CPI 和 PPI 同比均处于低位，是三股力量共同作用的结果： 一是 ，投资实物用量有限，对内需相关的原材料价格支持不足。 二是 ，部分中下游制造业产能过剩、毛利压缩。 三是 ， 多数农产品供应充裕，而需求增量有限。 不过 ， 国际定价的能源和有色金属价格处于较高水平，国内服务价格相对稳定，形成一定对冲。 价格的结构能够从侧面体现当前中国经济中的三点特征： 工业产需不平衡、国内低物价而海外通胀、服务消费好于商品消费。 6 月 CPI 环比降至 -0.2% ，价格环比回落的拖累在于 ： 1 ） ………………………………