海外宏观周报：美债收益率倒挂难修复

一、主题评论：美债收益率倒挂难修复本周美债收益率曲线再度出现倒挂。截至5月31日收盘，10年期美债利率下跌至2.14%，3个月美债利率下跌至2.35%，倒挂幅度进一步拉大（图表1）。本次美债收益率出现倒挂的主要原因在于期限溢价。稍早一些的中美贸易战、英国首相梅辞职、意大利与欧盟的财政预算冲突、以及周五特朗普对墨西哥征收5%的关税和将印度从普遍优惠制待遇国名单中移除的政策，均增加了资金的避险情绪，导致美债收益率出现大幅下行。一般来说，风险事件对全球市场会形成两条恶性循环效应：（1）债务渠道。即：经济预期降低--美长债收益率下跌--收益率曲线倒挂--经济预期更低；（2）原油渠道。即：经济预期降低--原油价格下跌--高收益债违约风险增 ………………………………