聚和材料（688503.SH）首次覆盖报告：光伏银浆龙头，受益于N型迭代+布局上游降本【民生电新】

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点击 蓝字 关注我们 光伏银浆龙头，受益于N型迭代+布局上游降本 报告摘要 ■ 光伏银浆龙头。 公司是全球光伏银浆龙头，2024H1，公司实现营业收入67.65亿元，同比增长61.79%；实现归母净利润2.99亿元，同比增长11.08%。2023年度，公司光伏银浆出货量为2002.96吨，同比增长46%，成为行业历史上首家年光伏导电银浆出货量超过2000吨的企业，在光伏正银全球市场占有率达到 34.40%，延续全行业第一位的排名。 ■  N型迭代加速，银浆环节有望量利齐升。 1）量增：N型电池银耗更高，N型放量有望推动银浆需求提升。 根据CPIA，23年P型电池正银耗量约59mg/片，N型TOPCon电池银浆耗量约109mg/片，HJT电池低温银浆耗量约 115mg/片；相较PERC的正银耗量，TOPCon电池单片银浆耗量提升80%以上，HJT电池单片银浆耗量近乎翻倍，因此银浆需求有望随N型放量而提升。 2）利增：N型电 ………………………………