【中金固收】非银优先股扩容的三条路径

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中金研究 作为低相关性资产，优先股能否扩容一直是市场较为关心的问题。 我们展望从2025年开始，非银优先股或迎来扩容空间。 核心驱动因素包括1. 财政/产业资金/长线资金持续推进科技创新，优先股或有望发挥工具化价值；2. 企业“债转股”需求增加，优先股相对品种优势显现；3. 企业市值管理需求与并购重组推进下，优先股支付与配融性价比相对较高。但考虑到优先股资产特性，资管机构参与或仍主要依赖一级市场资源与私募基金渠道。 一、优先股是财政/产业资金/长线资金推进科技创新的路径 今年四月国务院发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》[1]， 针对如何拓宽创业投资资金来源渠道提出指引。 而目前市场关心的重点在于， 如何提高(非)市场资金的支持意愿和匹配企业的融资诉求。 优先股作为混合类资产在此有两点利用路 ………………………………