【华泰资产配置】海外滞胀交易加剧

张继强     S0570518110002     研究员  陶   冶     S0570522040001     研究员何颖雯     S0570120090141     联系人   报告发布时间： 2022年06月15日摘   要核心观点美国5月通胀不降反升，美国市场出现股债双杀，VIX指数上行。美国CPI新高是重要导火索，而本轮通胀是供给、需求、美联储落后曲线的共同结果。美国5月CPI续创逾40年高位，消费者信心指数新低，叠加欧央行即将开启加息，全球滞胀逻辑共振。滞胀交易正进入下半场，而下一阶段可能演绎衰退逻辑。本周三加息50BP仍是美联储可能选项之一，市场75BP定价带有恐慌情绪。除非通胀明显下行或出现衰退风险，美联储将维持相对鹰派，下半年不排除美债利率续创新高，美股面临流动性、盈利、回购三重压力，国内需要提防中美利差倒挂和外资减持的影响。本轮美国通胀成因复盘：供 ………………………………