【信达固收】11月资金利率中枢或将进一步抬升—— 2022年11月流动性展望

点击上方蓝字“钟摆效应”关注我们报告摘要9月政府存款环比降幅小于近4年同期，但央行对其他存款性公司债权增加超万亿，推动超储率环比上升0.4pct至1.46%，与我们此前的估计基本相符，但小幅低于往年同期均值约0.1pct。从影响10月超储率的主要因素看，节后现金回流效应以及缴准基数的回落将对10月流动性带来补充；外汇占款的影响或依然有限；10月政府债净融资约5000亿，与9月大致持平，但较去年同期有所减少；10月为缴税大月，但广义财政收入受疫情反复与土地出让低迷的制约，专项债发行对财政支出的影响也将滞后显现，我们预计10月政府存款环比增加约8800亿元；而公开市场操作方面，央行对MLF等额续作，月末大规模投放下逆回购仅小幅净回笼，叠加再贷款及PSL资金投放，估计10月央行对其他存款性公司债权环比增加约1400亿元。综合来看 ………………………………