中金大宗商品｜8月数据点评：有效需求仍亟待提振

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8月经济运行总体平稳，但国内依然面临有效需求不足的问题。工业增加值同比增长4.5%、低于7月的5.1%，制造业PMI下降、仍低于荣枯线，固定资产投资累计同比增速低于1-7月水平，显示增长动能可能仍待改善。商品市场中，8月国内原油加工量环比企稳，成品油表观消费同比降幅有所收窄，煤炭需求在火电回暖支撑下保持韧性；粗钢和生铁产量同比均有所下滑，钢材表观消费同比降幅扩大；铜、铝加工行业开工率略有改善，再生铜供给边际趋紧，铝材出口延续强劲表现；生猪价格延续上行，北美大豆、玉米丰产预期逐步兑现。整体看，我们认为8月国内商品需求复苏力度仍显不足，尤其在黑色金属领域。供给条件使得商品价格有所分化，如国内生猪受能繁母猪产能去化和节日预期下二育压栏的影响，价格延续上行。 国内主要大宗商品月度供需及表观消 ………………………………