居民部门现在是唐僧肉吗？

主要观点总结

本文讨论了截至2024年底，国内居民部门存款规模超过150万亿的现象，并分析了居民将部分理财回搬至存款表内的操作以及预防性储蓄的重要性。文章指出居民部门的广义储蓄依然强大，但也存在结构性问题，如低社会保障水平、高居民债务和巨大贫富差距。解决这些问题有利于降低居民储蓄率，促进消费和实体交易，对上市公司ROE有积极影响。同时，文章提到了最新政策对城乡养老金问题的关注，并呼吁关注政策的实施力度。

关键观点总结

关键观点1: 国内居民部门存款规模突破150万亿

文中提到央行统计的居民部门存款规模已经突破了150万亿，人均存款超过10万。

关键观点2: 居民理财行为发生变化

居民可能存在将部分理财回搬至存款表内的操作，表现出避险情绪。

关键观点3: 预防性储蓄的重要性

除了资产荒，预防性储蓄也是居民储蓄的重要因素。居民可能因为未来不确定性的担忧而增加储蓄。

关键观点4: 结构性问题影响居民储蓄率

低社会保障水平、高居民债务和巨大贫富差距等结构性问题会影响居民的储蓄行为。解决这些问题有利于降低居民储蓄率，促进消费倾向对应的相关实体交易。

关键观点5: 政策关注城乡养老金问题

最新的政策开始关注城乡养老金问题，但修补程度和实施力度仍需观察。

文章预览

截至2024年底，央行统计的居民部门存款规模已经突破了150万亿（人均存款10万+）—— 2021年后凸显国内资产荒对居民行为的影响，我们把理财并在一起看—— 似乎存在着居民把部分理财回搬至存款表内的操作（避险）。 但总量看，居民部门的广义储蓄依然是强大的—— 怪不得各路神仙/妖怪都盯着这块....希望能利用政策把它往自己那个山头引—— 我们知道，除了资产荒对于居民选择的影响，预防性储蓄也是另一个重要因素——即这部分储蓄可能不会risk on去逐利。 这块规模有多大，决定了剩余的唐僧肉质量。 粗略算一下，先是养老金—— 我们养老金/GDP的比例为10%不到一点，而OECD平均是80%出头，我们把它的差额作为预防性储蓄的第一部分——即71.4%*2024年GDP=96.3万亿。 然后是医保自费—— 我们把自费率降到日本的水准，那么预防性储蓄的第二部 ………………………………