经济修复成色及所处阶段 | 周君芝团队

民生宏观 · 周君芝团队要点2022年6月15日，统计局公布2022年5月经济数据。各项经济指标均较前值走高。修复成色如何？五月经济大致修复至疫情前2-6成5月经济指标全面反弹，经济修复的方向并不令人感到意外，毕竟之前公布的5月PMI数据已经给出修复信号。仔细观察5月不同板块修复情况，基建、工增、消费、地产，这四大板块修复节奏梯次下降，基建修复约6成，工业生产修复约4成，社零修复约3成，地产修复约2成。撇除出口（5月已经好于疫情之前），各项经济数据描绘的情景是，五月经济大致修复至疫情前2-6成。修复斜率何来？当前经济修复主要依靠出口和基建本月出口同比17%，基建投资8%，出口一举超过疫情前表现，基建也几乎修复大半。除去出口和基建，其他经济指标5月表现偏平庸。相较之下，地产和消费修复偏慢，当前经济修复 ………………………………