债市启明｜Q2货政报告对债市存在哪些政策信号？

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文 ｜ 明明 周成华 余经纬 彭阳 联系人：赵诣 参考近期央行二季度货政报告表述，对国内经济增长的定调相对积极。稳物价、稳汇率目标不变，货币政策框架转型或成为后续工作重点。信贷关注资金效率，流动性管理创设隔夜回购、国债买卖等工具。防风险方面，央行提示资管产品净值机制下，长久期高杠杆的潜在风险。地产方面支持政策更多转向刚需，而住房租赁金融支持的关注度抬升。 ▍ 经济：国内复苏潜力大，海外通胀回落放缓。 国内经济具有“强大韧性、巨大潜力和有力支撑”，但有效需求不足，重点领域风险较多，经济运行分化，新旧动能转换存在阵痛。“全球经济增长动能偏弱”“发达经济体通胀压力有所缓解，但回落速度放缓”，较多关注未来通胀反复对其货币政策取向的潜在影响，我国经济外部挑战或仍然存在。 ▍ 物价温 ………………………………